بازنگری وضعیت نماد «فطلوع» و توضیحات تأمین سرمایه امید
پس از بازگشایی نماد «فطلوع» در ۸ آذر ۱۴۰۴، این سهم طی روزهای اخیر با فشار فروش از سوی بخشی از سهامداران مواجه شد؛ گروهی که بهنظر میرسد انتظار طولانیمدت تا زمان بازگشایی سبب خستگی و تصمیم آنها برای خروج شده است. در این میان، بازارگردان نیز هنوز ورود پررنگی برای ایجاد تعادل در عرضه و تقاضا نداشته است.
ماهیت تعهدات پذیرهنویسی و شفافسازی تأمین سرمایه امید
تأمین سرمایه امید، بهعنوان متعهد پذیرهنویسی «فطلوع»، در توضیح ساختار تعهدات اعلام کرده است که بازخرید با حداقل نرخ سود بانکی تنها پس از گذشت یکسال از تاریخ پذیرهنویسی فعال میشود؛ موضوعی که شامل دوره بازگشایی اولیه نماد نیست.
سید محسن موسوی، مدیرعامل تأمین سرمایه امید، با اشاره به جزئیات این تعهد، توضیح داد:
تعهد بازخرید صرفاً برای خریداران حقیقی با سقف مشارکت تا ۵۰۰ میلیون تومان برقرار است و اجرای آن نیز پس از یکسال از تاریخ پذیرهنویسی انجام خواهد شد. به همین دلیل، انتظار بازخرید در زمان بازگشایی نماد اساساً با ماهیت این تعهد همخوان نیست.
او تأکید کرد: «متعهد خرید موظف است پس از پایان دوره یکساله، بازخرید را با حداقل نرخ سود بانکی انجام دهد. این سازوکار با هدف حفظ اصل سرمایه و ایجاد حداقل بازده تضمینی برای سرمایهگذاران حقیقی طراحی شده و قرار نیست نوسانات کوتاهمدت سهم را پوشش دهد.»
تفاوت سرمایهگذاری در پذیرهنویسی با معاملات روزمره بازار
موسوی با اشاره به نوع سرمایهگذاری در قالب پذیرهنویسی گفت:
«سرمایهگذاری در پروژه، بهطور طبیعی رویکرد بلندمدت دارد و سهامداران باید بدانند که این مدل با انتظار سودهای چندروزه یا رفتارهای هیجانی بازار همخوانی ندارد.»
او اضافه کرد که شرکت سهامی عام پروژه از ابتدا برای مشارکت عمومی در ارزشهای نهفته پروژهها ایجاد شده است؛ ارزشهایی که شامل مجوزها، امتیازات، سرقفلی اقتصادی، دسترسی به خوراک و سوخت، و ظرفیت تولید آینده است. بدین ترتیب، سرمایهگذار از همان مراحل آغازین ساخت، شریک پروژه و بهرهمند از ارزشهای بنیادین آن میشود.
چرا پروژهها برای نگاه کوتاهمدت مناسب نیستند؟
مدیرعامل تأمین سرمایه امید توضیح داد:
«داراییهای پروژهای چرخه متفاوتی نسبت به داراییهای سفتهبازانه مانند ارز و طلا دارند. این نوع سرمایهگذاریها در بلندمدت هم ارزش پول را حفظ میکنند و هم از مزیتهایی مانند ارزش جایگزینی و سهم بازار آینده بهرهمند میشوند.»
به گفته او، توصیه کارشناسان حرفهای بازار این است که حداکثر ۱۰ درصد پرتفوی به پروژهها اختصاص یابد؛ چرا که این بخش از سبد باید نقش «دارایی بلندمدت با پشتوانه واقعی» را ایفا کند.
ترکیب سهامداری «فطلوع» و چشمانداز رفتار سهم
در خصوص ساختار مالکیت «فطلوع» نیز موسوی توضیح داد:
بخش عمده سهام در اختیار سرمایهگذاران حقیقی با پرتفوی کمتر از ۱۰۰ میلیارد تومان است و این بخش تحت مدیریت بازارگردان قرار دارد. در مقابل، حدود ۱۱۰۰ میلیارد تومان از سهام در اختیار حقوقیهایی است که تمایلی به عرضه ندارند؛ موضوعی که نشان میدهد سهم از ابتدا با رویکرد بلندمدت و دور از جریانهای کوتاهمدت طراحی شده است.
